全球资产价格存在非常大的泡沫

全球资产价格上升

自从2020年3月，以美联储为首的全球央行推出史无前例的 量化宽松刺激政策 以来，全球资产价格出现了明显的上升，包括全球 股市（尤其是头部企业股票）、房地产市场、加密货币。

加密货币暴涨 反映了全球 对于无限制的主权货币发行的发行量大幅增加的担忧和不满。

资产价格高估的消化方式

1. 实体经济增长

   1) 房租 或者 上市公司盈利 增加

2. 股票或者房地产价格的下跌

   1) 日本1990年以后

   2) 美国2008年以后

如果市场 对于政府的救助和刺激抱有强烈的一致预期，投资者会认为这是一种 理性的、得到了政府支持的泡沫。

引发泡沫破裂的原因

1. 流动性的收紧

   1) 全球资金面的紧张

   2) 安全资产利率的上升和投资者风险偏好的下降

2. 黑天鹅事件的发生（新冠疫情）

   1) 全社会的流动性的紧张

   2) 投资者的风险偏好下降

   3) 全球经济活动的萎靡

3. 蝴蝶效应

对比历史上的暴涨有的相同点

1. 对于政府和对于流动性的强烈预期

2. 强烈的自我实现的预期

   1) 涨幅越大、估值越高的资产越得到投资者的追捧

   2) 游戏驿站事件

对比历史上的暴涨有的不同点

1. 全球的流动性环境

全球央行所投放的流动性的增量远远大于2008年全球金融危机时投放的流动性

1. 资产价格的分化愈加严重

总结

1. 根本原因是投资者的非理性心理
2. 全球资产价格出现大幅调整是大概率事件

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